【nhận định giao hữu quốc tế】Nhật Bản liệu có đưa ra quyết định tăng cường kích thích nền kinh tế?

Thống đốc Haruhiko Kuroda (giữa) cùng các thành viên của BOJ bắt đầu ngày họp thứ hai vào sáng thứ Sáu,ậtBảnliệucóđưaraquyếtđịnhtăngcườngkíchthíchnềnkinhtếnhận định giao hữu quốc tế Tokyo. Ảnh nguồn: Japantimes.

Hôm nay (29/7), Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ đưa ra quyết định chính sách và triển vọng tăng trưởng của lạm phát và nền kinh tế. Đây đang là sự kiện kinh tế được chờ đợi nhất trong năm ở Nhật Bản, do vậy Thống đốc BOJ Haruhiko Kuroda cũng đang đối mặt với những kỳ vọng lớn về việc đưa ra thêm chính sách tiền tệ giúp kích thích nền kinh tế.

Trên thực tế, Kuroda và BOJ chưa từng phải đối mặt với áp lực như vậy kể từ cuộc họp đầu tiên sau khi ông nhậm chức Thống đốc năm 2013.

32 trên 41 nhà phân tích trong một cuộc điều tra của tờ Bloomberg dự đoán ban điều hành sẽ mở rộng chương trình kích thích, với tỷ lệ lớn nhất trong hơn 3 năm vừa rồi.

Bất kỳ quyết định nào cũng sẽ gây biến động thị trường, với câu hỏi lớn được đặt ra là liệu Kuroda sẽ chọn tăng kích thích hay gây thất vọng, như ông đã làm trong quá khứ, ít nhất là theo quan điểm của một số nhà dự báo.

Nếu ông thật sự nhấn bàn đạp kích thích, câu hỏi tiếp theo là liệu ông sẽ sử dụng 3 công cụ chính sách tiền tệ hiện tại, hay phát minh ra một chiến thuật mới.

Những điểm cần theo dõi sau thông báo của Thống đốc Kuroda:

Liệu BOJ có nới lỏng không? Và như thế nào?

Không đưa ra hành động gì sẽ có thể là ngạc nhiên lớn nhất, đặc biệt là sau khi đại diện chính phủ đã làm rõ rằng họ muốn ngân hàng trung ương hợp tác cùng chính sách tài khóa của chính phủ để kích thích kinh tế.

Phương án nới lỏng được ưa thích nhất đó là mở rộng mua các quỹ giao dịch tiền tệ, kế đến là cắt giảm sâu hơn nữa lãi suất hiện đã ở mức âm áp dụng cho một phần tiền các ngân hàng thương mại đang gửi ở BOJ, khảo sát của tờ Bloomberg cho thấy.

Chỉ hơn một nửa nói rằng Kuroda sẽ thúc đẩy mua trái phiếu chính phủ, nối dài nỗ lực tăng lạm phát của ông ấy.

Dự đoán cho thấy khoản mua trái phiếu chính phủ sẽ tăng từ 80.000 tỷ yen/năm lên 100.000 yen/năm, tăng gấp 5 lần khoản mua quỹ giao dịch tiền tệ và giảm lãi suất xuống -0,3%.

Tất nhiên, sự mở rộng chính sách kích thích cũng có chứa đựng rủi ro. Một số thấy rằng đây là một bước tiến gần đến giới hạn chính sách, với những lo ngại về khả năng duy trì của chương trình nới lỏng. Lượng trái phiếu trên thị trường là có giới hạn và sẽ sớm kịch trần nếu BOJ mua càng nhanh.

Phản ứng của thị trường

Nếu BOJ không ra quyết định thay đổi chính sách, đồng yen sẽ có khả năng mạnh lên và cổ phiếu sẽ rớt giá. Thâm chí nếu ban điều hành nới lỏng, phản ứng của thị trường là không rõ ràng, một số chính sách nới lỏng đã bị giảm hiệu lực. Nếu các nhà đầu tư cho rằng BOJ đã không còn phương án khả thi nào, đồng yên và chứng khoán có thể phản ứng như trường hợp không có chính sách nào được đưa ra.

Ký ức về quyết định lãi suất âm hồi tháng Một vẫn còn nguyên, gây bất ngờ thị trường và nhận những sự chỉ trích từ người dân Nhật và những nhà làm luật.

Thời điểm đạt mức lạm phát mục tiêu

BOJ kỳ vọng đạt mức lạm phát 2% sẽ đạt được trong năm tài khóa 2017, kết thúc vào tháng 2/2018. Các thành viên thị trường quan tâm liệu BOJ có đẩy lùi thời điểm lần thứ 5 liên tiếp nữa không.

Nếu sự trì hoãn tiếp tục cùng với việc tăng gói kích thích, Kuroda sẽ cần phải giải thích ở cuộc họp báo liệu đây có phải là BOJ đang tiến gần đến giới hạn của chính sách. Thay vào đó, nếu thành viên ban điều hành quyết định tăng gói kích thích và giữ nguyên thời điểm lạm phát mục tiêu, chứng minh hiệu quả của các bước đi của mình.

Một phương án khác: đưa 2% thành mục tiêu dài hạn, với một mục tiêu dễ dàng hơn cho ngắn hạn, như là 1-2%. Một số cựu thành viên BOJ đã thúc giục ban điều hành suy nghĩ lại về mức lạm phát mục tiêu, vì vậy phương án này cũng không phải là không thể xảy ra.

Áp lực của chính phủ

Chính phủ của Thủ tướng Shinzo Abe đã gia tăng áp lực về quyết định tăng gói kích thích trong cuộc họp này. Ông Abe, trong một tuyên bố bất ngờ về gói kích thích kinh tế vào thứ Tư vừa qua, đã được nhận định là đang gây ra áp lực cho Ngân hàng Trung ương bằng cách cho thấy chính phủ đang làm những gì có thể để thúc đẩy kinh tế.

Vào cùng ngày, Bộ trưởng kinh tế Nobuteru Ishihara nói rằng: BOJ sẽ đưa ra một quyết định phù hợp với gói kích thích của ông Abe, theo trang tin Kyodo News. Kuroda đã được chọn bởi ông Abe vào năm 2013 và đã đưa ra những chương trình nới lỏng định lương quyết liệt như một phần của chương trình "Abenomics". Sau khi đảng của mình giành chiến thắng trong cuộc bầu cử của thương viện vào hôm 10/7, Abe đã nói rằng ông sẽ tăng cường nỗ lực kết thúc lạm phát.

Kể từ cuộc họp của BOJ vào giữa tháng Sáu, ý kiến về việc phối hợp giữa chính sách tài khóa và tiền tệ ngày càng tăng lên. Bằng việc hành động bây giờ, Kuroda có thể chứng tỏ rằng BOJ đang cùng hành động với chính phủ để cố gắng tối đa hiệu quả chính sách./.

Ngọc Trang (theo Bloomberg)