“Bắt bệnh” thị trường trái phiếu doanh nghiệp
	Nhận diện kẽ hở của thị trường trái phiếu doanh nghiệp
	Bất động sản,áiphiếubấtđộngsảnsẽchịunhiềukiểmsoátcảnhbáotừcơquanchứcnăkq hàn quốc chứng khoán dẫn đầu phát hành trái phiếu doanh nghiệp

Trái phiếu doanh nghiệp bất động sản không ngừng tăng trưởng.

TPDN bất động sản không ngừng tăng trưởng

Trong thời gian qua, thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) tiếp tục thu hút sự chú ý. Cụ thể, Bộ Tài chính đang chỉ đạo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) tiếp tục tăng cường thanh tra, giám sát các DN phát hành, các tổ chức tư vấn phát hành, đại lý phát hành, tổ chức cung cấp dịch vụ cho các đợt chào bán TPDN để kịp thời chấn chỉnh, ngăn ngừa các hành vi sai phạm.

Đồng thời, Bộ Tài chính cũng đề xuất thu hẹp quy định về mục đích phát hành TPDN nhằm hạn chế việc chuyển nhượng vốn lòng vòng, gây thiếu minh bạch và khó khăn cho nhà đầu tư khi đánh giá rủi ro của trái phiếu và DN phát hành...

Theo Hội Môi giới BĐS Việt Nam, sau khi UBCKNN yêu cầu hủy bỏ 9 lô trái phiếu đã phát hành của Tập đoàn Tân Hoàng Minh với tổng trị giá trên 10.000 tỷ đồng, thị trường TPDN trải qua một bước ngoặt mới với nhiều sự kiểm soát và cảnh báo từ các cơ quan chức năng.

Cùng với đó, trong nửa đầu tháng 4, Thủ tướng Chính phủ ban hành thêm văn bản yêu cầu các cơ quan liên quan chấn chỉnh và ổn định hoạt động của thị trường TPDN, đảm bảo thị trường hoạt động an toàn, hiệu quả lành mạnh và minh bạch.

Theo ghi nhận, TPDN đã trải qua 4 năm phát triển mạnh mẽ với giá trị phát hành bùng nổ. Đáng chú ý là TPDN bất động sản (BĐS) không ngừng tăng trưởng trong vài năm trở lại đây khi các chủ đầu tư ưu tiên sử dụng hình thức huy động vốn trái phiếu hơn là các nguồn vốn từ ngân hàng hay nhà đầu tư, khách hàng.

Các DN BĐS đã vượt ngân hàng, đứng đầu về giá trị TPDN phát hành năm 2021 với tỷ trọng 35% tổng giá trị TPDN phát hành.

"Tuy nhiên, gần một nửa giá trị TPDN BĐS là không có tài sản đảm bảo. Việc có tài sản đảm bảo là không bắt buộc, nhưng đó là một trong những điều kiện tạo nên uy tín của DN cũng như TPDN đó phát hành, nhằm đảm bảo an toàn cho trái chủ", Hội Môi giới BĐS lưu ý.

Điều khiến các cơ quan quản lý thị trường lo ngại về thị trường TPDN nói chung, TPDN BĐS nói riêng bao gồm: DN sử dụng trái phiếu không đúng mục đích, dẫn đến rủi ro cho trái chủ; DN kinh doanh thua lỗ, thông tin tới trái chủ không đầy đủ và minh bạch...

Từng bước kiểm soát hiệu quả hoạt động phát hành TPDN

Tuy nhiên, theo Hội Môi giới BĐS Việt Nam, về lâu dài, TPDN vẫn là kênh huy động vốn hiệu quả, thể hiện sự năng động của một nền kinh tế, trao cơ hội đầu tư đa dạng cho các nhà đầu tư.

“Thị trường TPDN nói chung, TPDN BĐS nói riêng cần một giải pháp đồng bộ và hiệu quả để phát triển lành mạnh”, Hội Môi giới nhận định.

Theo đơn vị này, quan ngại của các cơ quan quản lý nhà nước thường bắt nguồn từ sự bất đối xứng thông tin giữa DN và nhà đầu tư (gồm nhà đầu tư cá nhân cũng như tổ chức). Chính vì vậy, việc đánh giá hạn mức tín nhiệm với các DN phát hành trái phiếu là vô cùng cần thiết giúp nhà đầu tư có cái nhìn tổng quát, đủ khách quan để đánh giá những rủi ro có thể khi đầu tư vào DN thông qua trái phiếu.

Ngoài ra, các cơ quan chức năng, đặc biệt là Bộ Tài chính và UBCKNN cần đề ra một cơ chế kiểm tra hiệu quả với các DN phát hành trái phiếu ngay từ bước gửi hồ sơ để hạn chế việc phát hiện sai phạm và hủy bỏ các thương vụ đã phát hành thành công, gây tâm lý xáo trộn cho thị trường.

Liên quan đến vấn đề này, Hiệp hội BĐS TPHCM cho biết, đơn vị đã khuyến nghị cộng đồng DN BĐS cam kết thực hiện hoạt động đầu tư kinh doanh BĐS, huy động các nguồn vốn và sử dụng vốn huy động đúng pháp luật, bảo đảm hài hoà lợi ích hợp pháp, chính đáng của DN, nhà đầu tư, khách hàng và lợi ích chung của cộng đồng xã hội.

Hiệp hội đề nghị xem xét xây dựng lộ trình từng bước kiểm soát hiệu quả hoạt động phát hành TPDN phù hợp với thông lệ quốc tế và thực tiễn của Việt Nam, có thể áp dụng kể từ đầu năm 2023 để các DN có thời gian điều chỉnh lại hoạt động đầu tư kinh doanh, huy động vốn.

Lí do là vì nguồn vốn huy động từ trái phiếu đang là một kênh dẫn vốn cực kỳ quan trọng cho nền kinh tế nhằm bù đắp thiếu hụt nguồn vốn tín dụng do Ngân hàng Nhà nước đang thực hiện lộ trình hạn chế dần tín dụng vào các lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro, trong đó có lĩnh vực BĐS, trong lúc thị trường vốn của nước ta chưa phát triển hài hòa, đồng bộ, quy mô còn khiêm tốn.