【ma cao dự đoán】Trái phiếu chính phủ bảo lãnh ‘lấn lướt’ vì lãi suất hấp dẫn

Thị trường trái phiếu sơ cấp tuần qua có sự tham gia của 3 nhà phát hành với 3 cuộc đấu thầu là Kho bạc Nhà nước (KBNN),áiphiếuchínhphủbảolãnhlấnlướtvìlãisuấthấpdẫma cao dự đoán Ngân hàng Chính sách xã hội (VBS) và Ngân hàng Phát triển Việt Nam (VDB). Tổng mức huy động thành công trên thị trường sơ cấp trong tuần qua là 5.146 tỷ đồng/7.708 tỷ đồng.

Số liệu từ Sở GDCK Hà Nội (HNX) cho biết, trong tuần VBS gọi thầu thành công 500 tỷ đồng/708 tỷ đồng, tại các kỳ hạn 10 năm và 15 năm. Cụ thể: Kỳ hạn 10 năm gọi thầu 300 tỷ đồng/400 tỷ đồng, tại lãi suất 5,90%/năm, giảm 1 điểm cơ bản so với mức lãi suất trúng thầu phiên gần nhất (20/11/2017); kỳ hạn 15 năm gọi thầu 200 tỷ đồng/308 tỷ đồng, tại lãi suất 6,20%/năm, không thay đổi so với mức lãi suất trúng thầu phiên gần nhất (20/11/2017).

Tiếp đó, VDB gọi thầu thành công 4.000 tỷ đồng/5.000 tỷ đồng, tại các kỳ hạn 5 năm, 10 năm và 15 năm. Cụ thể: Kỳ hạn 5 năm gọi thầu 900 tỷ đồng/1.000 tỷ đồng, tại lãi suất 5,0%/năm, giảm 39 điểm cơ bản so với mức lãi suất trúng thầu phiên gần nhất (13/2/2017); kỳ hạn 10 năm gọi thầu 1.100 tỷ đồng/2.000 tỷ đồng, tại lãi suất 5,91%/năm, giảm 64 điểm cơ bản so với mức lãi suất trúng thầu phiên gần nhất (21/2/2017); kỳ hạn 15 năm gọi thầu 2.000 tỷ đồng/2.000 tỷ đồng, tại lãi suất 6,20%/năm, giảm 143 điểm cơ bản so với mức lãi suất trúng thầu phiên gần nhất (13/2/2017).

Trong tuần, KBNN cũng gọi thầu thành công 646 tỷ đồng/2.000 tỷ đồng, tại các kỳ hạn 5 năm, 7 năm, 10 năm và 30 năm. Cụ thể: Kỳ hạn 5 năm gọi thầu 100 tỷ đồng/500 tỷ đồng, tại mức lãi suất 4,52%/năm, tăng 2 điểm cơ bản so với mức lãi suất trúng thầu phiên gần nhất (22/10/2017); kỳ hạn 10 năm gọi thầu 500 tỷ đồng/500 tỷ đồng, tại lãi suất 5,42%/năm, không thay đổi so với mức lãi suất trúng thầu phiên gần nhất (22/11/2017); kỳ hạn 30 năm gọi thầu 46 tỷ đồng/500 tỷ đồng, tại lãi suất 6,10%/năm, không thay đổi so với mức lãi suất trúng thầu phiên gần nhất (8/11/2017); riêng kỳ hạn 7 năm gọi thầu không thành công.

Như vậy, kể từ đầu năm 2017 đến cuối tuần qua, KBNN đã huy động thành công 157.670,7 tỷ đồng trái phiếu chính phủ qua đấu thầu tại HNX.

Trên thị trường thứ cấp, giá trị giao dịch trái phiếu trong tuần đạt hơn 33.155 tỷ đồng, tương đương giá trị giao dịch bình quân đạt hơn 6.631 tỷ đồng/phiên, giảm 23% so với bình quân phiên tuần kế trước.

Trong đó, giao dịch outright đạt gần 15.001 tỷ đồng, tập trung vào các trái phiếu kỳ hạn dưới 5 năm: kỳ hạn 0-1 năm chiếm 11,06%; kỳ hạn 1-3 năm chiếm 26,99%; kỳ hạn 3-5 năm chiếm 16,70%; kỳ hạn 5-10 năm chiếm 15,65%; kỳ hạn 10-15 năm chiếm 27,93%; kỳ hạn 15-30 năm chiếm 1,67%.

Giao dịch repo đạt gần 18.154 tỷ đồng, với kỳ hạn repos từ 14 đến 91 ngày.

Nếu tính từ 1/1/2017 đến nay, giá trị giao dịch của toàn thị trường đạt 2.025.724 tỷ đồng tương đương với giá trị giao dịch bình quân phiên đạt gần 8.807,5 tỷ đồng/phiên.

Tuần qua, mặc dù khối lượng giao dịch giảm khá mạnh so với tuần trước đó, nhưng khối ngoại mua ròng trên thị trường thứ cấp. Cụ thể, theo thống kê của Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), trong tuần khối ngoại đã mua vào 654 tỷ đồng; trong khi bán ra 590 tỷ đồng bị bán ra; do đó, 64 tỷ đồng đã được khối này mua ròng trong tuần. Tính từ đầu năm 2017 đến nay, khối ngoại vẫn đang mua ròng 16.707 tỷ đồng.

Theo số liệu từ HNX, từ 1/1/2017 đến nay, tổng giá trị giao dịch mua bán trái phiếu chính phủ của nhà đầu tư nước ngoài là 126.859 tỷ đồng, chiếm 3,13% giá trị giao dịch toàn thị trường.

Lãi suất trái phiếu các kỳ hạn 1 năm, 2 năm, 3 năm, 5 năm, 7 năm, 10 năm và 15 năm trên thị trường thứ cấp tuần qua có xu hướng giảm. Cụ thể, theo thống kê của BVSC, lãi suất các kỳ hạn trên giảm với biên độ 0,004% - 0,106%; lần lượt đạt mức 3,948%; 4,086%; 4,334%; 4,59%; 4,96%, 5,548% và 6%/năm.

Qua số liệu của thị trường thứ cấp tuần qua cho thấy, giá trị giao dịch trong tuần qua đã giảm khá mạnh và mức giảm 23% của giá trị giao dịch bình quân phiên là một mức không hề nhỏ. Với hơn 33.000 tỷ đồng được giao dịch, đây là mức thấp nhất trong 4 tuần gần đây.

Về phương thức giao dịch, khác với tuần kế trước, giao dịch repo đã lấy lại ưu thế khi có khối lượng giao dịch lớn hơn. Tuần qua, giao dịch repo cũng giảm nhẹ hơn so với giao dịch outright.

Về tỷ trọng nhóm kỳ hạn, dẫn đầu lượng giao dịch trong tuần là kỳ hạn 10-15 năm, tiếp đó mới đến 1-3 năm; còn kỳ hạn 3-5 năm về vị trí thứ 3 và không nhỉnh hơn nhóm kỳ hạn 5-10 năm nhiều.

Còn trên thị trường sơ cấp, trong tuần, không chỉ có sự có mặt của KBNN và VBS, VDB cũng gọi thầu trở lại sau 9 tháng. Nhìn trên con số tổng của thị trường sơ cấp huy động được trong tuần chủ yếu là sự đóng góp của VDB với 4.000 tỷ đồng trái phiếu được gọi thầu thành công. VBS cũng phát hành được 500 tỷ đồng/708 tỷ đồng trái phiếu gọi thầu với mức lãi suất tương đương.

Ngược lại, kết quả đấu thầu trái phiếu của KBNN vẫn không cải thiện khi tổng khối lượng trúng thầu chỉ đạt 646 tỷ đồng, tương đương 32% tổng khối lượng chào thầu. Khối lượng trái phiếu kỳ hạn 5 năm được phát hành vẫn khá khiêm tốn với 100 tỷ đồng/500 tỷ đồng gọi thầu mặc dù lãi suất tăng nhẹ.

Như vậy, thêm một lần nữa có thể khẳng định, việc trái phiếu phát hành thành công hay không trong giai đoạn này chủ yếu là do lãi suất có đủ hấp dẫn nhà đầu tư. Nếu lãi suất ở mức hấp dẫn, nhà đầu tư vẫn có nhu cầu mua và nắm giữ trái phiếu và phiên huy động tuần qua của VDB là một minh chứng cụ thể. Ngân hàng này huy động thành công với tỷ lệ tốt chủ yếu là nhờ mức chênh lệch lãi suất khá cao giữa trái phiếu chính phủ bảo lãnh và trái phiếu chính phủ hiện hành.

Theo đánh giá của BVSC, tuần vừa qua, KBNN tiếp tục gọi thầu không thành công bất chấp lượng đặt thầu tại các kỳ hạn vẫn rất lớn. Diễn biến này cho thấy mức lãi suất hiện tại vẫn chưa thoát hẳn khỏi vùng đáy nên khó hấp dẫn được nhà đầu tư. Tính đến thời điểm cuối tuần qua, KBNN đã hoàn thành 86,2% kế hoạch phát hành cho cả năm.

“Do không chịu sức ép phải phát hành bằng mọi giá nên khó có khả năng KBNN sẽ nâng lãi suất trúng thầu. Nếu diễn biến này tiếp tục duy trì trong các tuần tới, có khả năng là KBNN sẽ không hoàn thành kế hoạch phát hành cho cả năm 2017”, BVSC cho hay./.

Duy Thái