Tính về điểm số,ứngkhoántuầnCơhộigiữđáyđiểincheon united đấu với jeonbuk vẫn chưa thể yên tâm rằng đáy 880 điểm sẽ được giữ vững vì khoảng cách không an toàn chút nào, chênh lệch còn chưa tới 1 điểm. Tuy vậy bối cảnh đang có những khởi sắc nhất định, tạo cơ hội tốt hơn cho khả năng này.

Thị trường đã không hề phản ứng như thường thấy ở thời điểm cuối năm cũng như thời điểm tháng 1 hàng năm. Đó là lúc kết quả kinh doanh quý 4 bắt đầu xuất hiện. Đã có một số công ty niêm yết công bố con số ước tính khá đẹp. Theo thống kê từ quá khứ thì nửa cuối tháng 12 tới tháng 1 hàng năm xác suất thị trường tăng trưởng là rất cao, nhưng những gì diễn ra những ngày qua lại cho thấy sự lo lắng đang bao trùm.

Ảnh hưởng chính lên thị trường thời điểm hiện tại không phải là doanh nghiệp làm ăn kém hay bất ổn vĩ mô gì, mà là những biến động thất thường tạo tâm lý bất an từ bên ngoài. Cụ thể là diễn biến lao dốc của các cổ phiếu công nghệ hàng đầu như Apple khiến các chỉ số chứng khoán Mỹ sụt giảm cực mạnh; Tình trạng giá dầu trồi sụt và chính phủ Mỹ đóng cửa.

Phiên cuối tuần qua VN-Index phục hồi tốt cũng là nhờ yếu tố bên ngoài bớt xấu. Trong phiên giao dịch cuối cùng trên thị trường Mỹ khi thị trường Việt Nam đã đóng cửa, các chỉ số chứng khoán tăng rất cao: S&P 500 tăng 3,43%, DJA tăng 3,29%, dầu Brent tăng 2,61%, dầu WTI tăng 2,59%. Diễn biến xấu duy nhất chưa được cải thiện là tình trạng chính phủ Mỹ vẫn chưa biết sẽ mở cửa trở lại như thế nào.

Tuy nhiên thị trường chứng khoán toàn cầu lại có được điểm tựa mới, là cuộc đàm phán thương mại Mỹ - Trung sẽ được nối lại ngày 7/1 tới. Giá dầu phục hồi cũng là nhờ thông tin này vì dựa trên sự suy yếu của chỉ số PMI thì các nền kinh tế sản xuất lớn của thế giới đều đang suy giảm sản xuất, làm gia tăng lo ngại suy thoái kinh tế toàn cầu. Nếu cuộc đàm phán 2 ngày này kết thúc với các thông điệp tích cực, thị trường chứng khoán có cơ hội phục hồi tích cực hơn. Trung Quốc cũng vừa thông báo hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc 0,5% hôm 4/1 để kích thích tăng trưởng. Động thái này cũng sẽ củng cố sức cầu hàng hóa từ thị trường Trung Quốc.

Trong nước, yếu tố bất lợi chính mới xuất hiện gần đây là hiện tượng tăng lãi suất huy động của các ngân hàng thương mại. Xu hướng tăng lãi suất này vẫn còn sớm để xác định liệu đó là xuất phát từ sức ép chung từ bối cảnh nâng lãi suất của các ngân hàng trung ương hay mang tính thời điểm cuối năm, khi nhu cầu vốn tăng lên, đồng thời các ngân hàng chuẩn bị cho việc tỷ lệ dùng vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn từ 45% xuống 40%. Yếu tố tỷ giá vẫn không có các biến động lớn là dấu hiệu tích cực trong bối cảnh đó.

Đối với nội tại thị trường chứng khoán, sự thay đổi lớn nhất là thanh khoản suy giảm đáng kể. Thống kê tuần qua, tuy chỉ có 3 phiên giao dịch nhưng trung bình mỗi phiên giá trị khớp lệnh giảm khoảng 11% so với tuần cuối cùng của năm 2018, ở mức 2.535 tỷ đồng/ngày. Tổng giá trị giao dịch (tính cả thỏa thuận) giảm khoảng 25% với 3.386 tỷ đồng/ngày. Thanh khoản suy giảm ở thời điểm hiện tại có thể do nhiều nguyên nhân, từ việc suy yếu về nguồn vốn cho vay thông qua kênh margin tới yếu tố tâm lý chưa sẵn sàng và tin tưởng vào khả năng thị trường tạo đáy.

Thanh khoản giảm biểu hiện cả yếu tố suy giảm sức cầu trong lẫn ngoài nước. Nhà đầu tư nước ngoài giảm giải ngân tổng thể (cả thỏa thuận) trên hai sàn từ mức bình quân trên 515 tỷ đồng/ngày xuống còn chưa tới 400 tỷ đồng/ngày. Tuy vậy mức sụt giảm này không lý giải được mức giảm thanh khoản chung. Nhà đầu tư trong nước mới là nguyên nhân chủ đạo khiến thanh khoản giảm. Tuần tới khi khả năng mở rộng năng lực cho vay của các công ty chứng khoán được cải thiện cũng như thị trường sáng tỏ hơn cơ hội duy trì mức đáy 880 điểm sẽ là động lực nâng cao thanh khoản.

Như vậy tổng hợp các yếu tố, bối cảnh chung sẽ có vai trò quan trọng quyết định cơ hội thị trường kết thúc điều chỉnh tại đáy 880 điểm hay không. Thị trường cần thông tin hỗ trợ mới để kích hoạt dòng tiền quay trở lại. Các thông tin hỗ trợ trong nước hầu như không mới nữa và không tạo được hấp dẫn đột biến, kể cả kết quả kinh doanh quý 4. Khi yếu tố tâm lý khá trơ lỳ trước các thông tin cũ, cần có cú hích rõ ràng để thay đổi.

Trọng Nghĩa