【m.bongdaplus.vn】Chứng khoán tuần: Biến động chóng mặt nói lên điều gì?

Biến động trong ngày của thị trường càng lớn càng phản ánh sự thay đổi tâm lý cực đoan. Thị trường Việt Nam tuần qua còn chịu tác động từ hai yếu tố bất thường nữa: Thứ nhất là phiên sụt giảm 800 điểm của chứng khoán Mỹ,ứngkhoántuầnBiếnđộngchóngmặtnóilênđiềugìm.bongdaplus.vn mức giảm mạnh nhất trong năm 2019; và thứ hai, ngày đáo hạn phái sinh 15/8, ngày mà khả năng lôi kéo chỉ số của các cổ phiếu vốn hóa lớn được phát huy rõ nhất.

Tuy nhiên sang phiên cuối tuần, thị trường lại một phen gây bất ngờ nữa, khi đà tăng mạnh mẽ nhanh chóng chuyển thành đà trượt dốc về cuối phiên. Các chỉ số mất gần hết mức tăng trong bối cảnh thanh khoản rất cao.

Các diễn biến tích cực, tiêu cực đan xen nhau trong các phiên giao dịch đang cho thấy tâm lý thị trường thay đổi quá nhanh dẫn đến thiếu ổn định. Lấy ví dụ phiên ngày 15/8, chứng khoán Mỹ lao dốc hơn 800 điểm có thể lý giải sự lo lắng của nhà đầu tư Việt, dẫn đến mức giảm gần 1,47% đầu ngày. Tuy nhiên sau đó lực cầu bắt đáy cộng với hoạt động đẩy chỉ số chốt phái sinh đã tạo nên một phiên tăng 1,04% chung cuộc. Diễn biến như vậy là rất tích cực vì giảm trước, tăng sau. Ngược lại, tâm lý ngày thứ Sáu lại là tăng trước, giảm sau do nhu cầu chốt lời lớn.

Không có lý do cơ bản nào có thể lý giải sự thay đổi như lật mặt giữa hai phiên giao dịch liên tiếp như vậy. Điểm duy nhất hợp lý chính là sự thay đổi về tâm lý cũng như cách thức giao dịch của nhà đầu tư. Ở thời điểm thị trường hoảng sợ cao độ thì thị trường lại chuyển biến tích cực. Ở thời điểm thị trường hưng phấn cao trào thì lực xả lại tăng vọt dẫn đến diễn biến tiêu cực. Điều này cũng cho thấy đang có trường phái giao dịch đi ngược lại số đông.

Lấy ví dụ với chỉ số VN30Index, tuần qua đã có cuộc lội ngược dòng ngoạn mục với mức tăng chốt tuần đã vượt qua cả mức đỉnh cuối tháng 7/2019. Các cổ phiếu có vai trò dẫn dắt chủ yếu đối với chỉ số này tuần qua là TCB tăng 8,42%, VNM tăng 2,56%, MBB tăg 4,43%, FPT tăng 3,71%, VPB tăng 2,37%.

Trong số này TCB và VNM có vai trò lớn nhất. Nhìn vào diễn biến của hai mã này thì đã có hoạt động đầu tư ngược số đông. TCB giảm liên tục xuống đáy lịch sử ở gần ngưỡng 20.000 đồng, đi ngược so với tất cả các cổ phiếu ngân hàng cũng như với VN-Index trong tháng 7. Giờ lại là lúc TCB được dòng tiền nhảy vào mua sau khi có dấu hiệu chốt lời ở các mã ngân hàng khác. Không giống với cổ phiếu ngân hàng nói chung là đang tăng giảm quanh vùng đỉnh, TCB tăng giá là khởi động từ đáy.

VNM cũng là cổ phiếu ngược dòng giống TCB, khi các mã khác tăng thì VNM giảm, thậm chí còn giảm tới đáy 2019 tương đương hồi đầu năm. Hiện tượng tương tự cũng đang xảy ra với một số cổ phiếu chứng khoán: SSI đang ở đáy sâu 20 tháng, cuối tuần rồi cũng bật tăng khá cao. HCM cũng giảm liên tục trong tháng 7 và quay về mức thấp nhất năm 2019.

Hiện tượng này có thể được xem là sự luân chuyển dòng vốn giữa các nhóm ngành, thường xuất hiện sau khi có kết quả kinh doanh. Tuy nhiên ở Việt Nam nhóm ngành không bao gồm các doanh nghiệp tương đồng thật sự cũng như quy mô tương đương. Do đó hiện tượng luân chuyển dòng tiền mang tính chất của việc đầu cơ luân phiên giữa các cổ phiếu cụ thể, hơn là theo nhóm ngành. Chẳng hạn cổ phiếu chứng khoán vài mã bật tăng mạnh cuối tuần qua không có nghĩa là tiền chạy vào nhóm ngành chứng khoán nói chung. Các cổ phiếu có chất lượng khá đảm bảo giảm nhiều thì sẽ đến lượt dòng vốn quay lại, trong khi các mã đã được đầu cơ rất cao thì dù yếu tố cơ bản đẹp đến mấy cũng sẽ bị chốt lời.

Trong tuần qua khối ngoại vẫn bán ròng rất nhiều. Chỉ tính riêng trong các giao dịch cổ phiếu ở 3 sàn là HSX, HNX và Upcom, tuần qua nhà đầu tư nước ngoài rút vốn ròng 740,4 tỷ đồng. Riêng với HSX cổ phiếu bị bán ròng 739,4 tỷ đồng. Ngoài ra chứng chỉ quỹ ETF nội cũng lại bị rút ròng thêm 95,5 tỷ đồng nữa.

Diễn biến co giật rất mạnh tuần qua không hẳn phát đi tín hiệu tích cực, rằng thị trường sẽ quay lại xu hướng tăng kéo dài từ đáy tháng 6 mà chỉ nói lên rằng lực lượng đầu cơ vẫn đang hoạt động mạnh mẽ luân phiên ở các cổ phiếu. Đâu đó vô tình xuất hiện sự trùng hợp tại các mã có ảnh hưởng biến động mạnh ở một thời điểm dẫn đến các chỉ số dao động rất lớn. Hết các biến động đó hoặc chuyển biến động sang các mã nhỏ hơn, các chỉ số lại trở lại trạng thái cũ.

Trọng Nghĩa