Tín dụng tăng trưởng chậm khiến nhu cầu trái phiếu của nhiều ngân hàng tăng. Nguồn: Internet.

Trên thị trường sơ cấp,ịchtráiphiếusôiđộngtrongthákết quả borussia dortmund trong tháng 6-2014, 20.000 tỷ đồng trái phiếu do Kho bạc Nhà nước phát hành đã được huy động. Các đợt phát hành tập trung vào trái phiếu trung và dài hạn. Theo đánh giá của Công ty chứng khoán Vietcombank (VCBS), điều này có thể bắt nguồn từ mức tăng trưởng tín dụng thấp hơn kỳ vọng. Tuy nhiên, tính chung cả quý 2-2014, thị trường lại kém sôi động hơn quý 1-2014 với tổng lượng trái phiếu phát hành đạt 48.987 tỷ đồng (giảm 17% so với cùng kỳ năm 2013).

VCBS dự báo mặc dù các tổ chức tín dụng đã đầu tư rất nhiều vào trái phiếu, song nhu cầu của họ vẫn sẽ được duy trì ở mức cao. Nguyên nhân là do thanh khoản của hệ thống ngân hàng đang dư thừa, tín dụng tăng chậm hơn kỳ vọng và 62.969 tỷ đồng trái và tín phiếu đáo hạn trong nửa cuối năm sẽ được tái đầu tư.

Tuy nhiên, việc lãi suất tín phiếu Ngân hàng Nhà nước đang cao và việc các tổ chức cũng đã đầu tư nhiều vào trái phiếu thời gian qua có thể khiến họ phải cân nhắc. Thêm vào đó, các tổ chức tín dụng vẫn sẽ ưu tiên đẩy mạnh tín dụng cho nền kinh tế nếu có thể. Do đó, nhu cầu trái phiếu nửa cuối năm 2014 vẫn sẽ được duy trì ở mức cao nhưng sẽ không quá lớn như giai đoạn đầu năm.

VCBS nhận định, lãi suất trúng thầu dao động trong biên độ hẹp trong quý 2-2014, nhưng có thể sẽ giảm trong quý 3 và đi ngang trong quý 4 do CPI tháng 6 thấp hơn kỳ vọng của thị trường và có thể sẽ giảm trong thời gian tới cùng với nhu cầu trái phiếu vẫn ở mức cao.

Trên thị trường thứ cấp, trong tháng 6-2014 có 91.926 tỷ đồng trái phiếu và tín phiếu được giao dịch, tăng 90% so với cùng kỳ năm trước. Đây là giá trị giao dịch theo tháng cao nhất từ trước tới nay. Tính chung cả quý 2-2014, tổng giá trị giao dịch thứ cấp tăng gần 44% so với cùng kỳ năm trước, đạt 220.247 tỷ đồng. Thị trường trái phiếu Việt Nam tăng trưởng rất nhanh qua những đợt phát hành lớn gần đây. Do đó, việc khối lượng giao dịch tăng cũng dễ hiểu. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch khổng lồ trong quý 2 hoàn toàn nằm ngoài dự đoán của thị trường.

Đối với hoạt động mua bán trái phiếu, tổng khối lượng giao dịch tăng đột biến do những căng thẳng từ biển Đông. Cụ thể, những thông tin từ biển Đông đã khiến khối ngoại bán tháo trong tháng 5, đẩy lợi suất trái phiếu lên cao và tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư khác trên thị trường. Tình hình dịu dần trong tháng 6 khi khối ngoại lấy lại được niềm tin và mua ròng trở lại.

Theo đó, khối ngoại mua ròng 3.151 tỷ đồng trong tháng 6-2014. VCBS cho rằng, những nỗ lực của Chính Phủ trong việc ổn định thị trường, cũng như đánh giá “ổn định” từ Moody’s và S&P đã đóng vai trò quan trọng trong việc lấy lại niềm tin của khối ngoại. Cùng với sự sôi động của thi trường hiện nay, khối ngoại vẫn sẽ là thành phần quan trọng và có tầm ảnh hưởng trên thị trường trái phiếu.

(责任编辑：World Cup)