内容摘要：Đây là nhận định của ông Nguyễn Tuấn Cường, Giám đốc Cấu trúc sản phẩm Công ty Chứng khoán VNDIRECT mjallby

Đây là nhận định của ông Nguyễn Tuấn Cường,ịtrườngchứngkhoánpháisinhsẽtiếptụcpháttriểmjallby Giám đốc Cấu trúc sản phẩm Công ty Chứng khoán VNDIRECT (VNDS) khi trao đổi với phóng viên TBTCVN về diễn biến của thị trường phái sinh hiện nay.

* PV:Thị trường phái sinh từ đầu năm tới nay đã ghi nhận sự phát triển rất sôi động. Ông đánh giá thế nào về sự phát triển của thị trường phái sinh từ đầu năm tới nay?

Dự báo sắp tới khi có sự tham gia tích cực của các nhà đầu tư tổ chức chuyên nghiệp như các quỹ đầu tư thì thị trường phái sinh sẽ càng phát triển mạnh mẽ. Ông Nguyễn Tuấn Cường

- Ông Nguyễn Tuấn Cường:Cũng như các nước khác trong khu vực và trên thế giới, khi TTCK cơ sở đã đủ mạnh cả về quy mô lẫn sự ổn định, thì việc ra đời TTCK phái sinh là điều tất yếu để tăng thêm các cơ hội mới cho nhà đầu tư, cũng như thu hút thêm nhà đầu tư chuyên nghiệp nước ngoài tham gia vào thị trường.

Do vậy, sự phát triển của thị trường phái sinh từ đầu năm đến nay được đánh giá là một thành công của TTCK Việt Nam nói chung. Sắp tới, dự báo khi có sự tham gia tích cực của các nhà đầu tư tổ chức chuyên nghiệp như các quỹ đầu tư thì thị trường phái sinh sẽ càng phát triển mạnh mẽ.

* PV:Từ ngày 18/7 vừa qua, VSD đã chính thức điều chỉnh tăng tỷ lệ ký quỹ ban đầu đối với hợp đồng tương lai trên chỉ số VN30 lên 13% thay cho mức 10% trước đó. Liệu điều này có làm giảm sức hấp dẫn của TTCK phái sinh hay không, thưa ông?

- Ông Nguyễn Tuấn Cường:Tỷ lệ ký quỹ ban đầu được tính toán dựa trên sự giao động của chỉ số VN30 trong một khoảng thời gian. Như chúng ta đã biết, từ đầu năm 2018 đến nay, biên độ giao động của chỉ số VN30 đã tăng đáng kể so với trước đó khi TTCK phái sinh ra đời. Do vậy, việc điều chỉnh tỷ lệ ký quỹ là bình thường để giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư khi tham gia giao dịch.

Theo quan điểm của chúng tôi, trong thời gian đầu, việc tăng tỷ lệ ký quỹ dẫn tới giảm tỷ lệ đòn bẩy cũng sẽ ảnh hưởng một phần đến sức hấp dẫn của thị trường này, nhưng không lớn. Từ 18/7/2018 vừa qua, Công ty Chứng khoán VNDIRECT cũng đã tăng tỷ lệ ký quỹ đối với hợp đồng tương lai từ 12% lên 14,4% để đảm bảo tuân thủ quy định của VSD và giảm thiểu rủi ro cho khách hàng.

Việc điều chỉnh tỷ lệ ký quỹ là bình thường để giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư khi tham gia giao dịch phái sinh.

* PV:Thời gian gần đây, nhiều ý kiến bày tỏ quan điểm chưa chính xác, rằng thị trường phái sinh thời gian qua đã “hút bớt” dòng tiền trên thị trường cơ sở. Quan điểm của ông về vấn đề này thế nào?

- Ông Nguyễn Tuấn Cường:Chứng khoán phái sinh ra đời mang đến một kênh mới để đầu tư bên cạnh kênh đầu tư truyền thống là TTCK cơ sở. Do vậy, việc nhà đầu tư chia sẻ dòng tiền sang kênh đầu tư mới là điều khá bình thường, cũng giống như trước đây nhiều người nói rằng chứng khoán cơ sở cạnh tranh với tiền gửi ngân hàng.

Chúng tôi cho rằng, khi nhà đầu tư chỉ có duy nhất một cơ hội đầu tư thì dòng tiền sẽ tập trung vào kênh đầu tư đó. Nếu nhà đầu tư có nhiều hơn một cơ hội đầu tư thì tất yếu họ sẽ chia dòng tiền của họ vào nhiều "rổ" đầu tư khác nhau để mang lại hiệu quả cao nhất. Thêm vào đó, với giao dịch T+0 nên dòng tiền từ phái sinh có thể nhanh chóng chuyển lại thị trường cơ sở nếu nhà đầu tư nhìn thấy cơ hội từ thị trường này.

* PV:Không thể thừa nhận sự phát triển của thị trường phái sinh, tuy nhiên trong giai đoạn đầu, nhà đầu tư cá nhân tham gia vẫn là chính và theo thiên hướng đầu cơ nhiều hơn là phòng ngừa rủi ro. Vì vậy, ông có khuyến nghị gì cho nhà đầu tư để tham gia thị trường này hiệu quả nhất?

- Ông Nguyễn Tuấn Cường:Chứng khoán phái sinh là một sản phẩm mới, phức tạp và có tính đòn bẩy cao. Do vậy, nếu nhà đầu tư tham gia thị trường này mà không hiểu rõ về vận hành sản phẩm cũng như các điều kiện liên quan khác của sản phẩm thì rủi ro với nhà đầu tư cá nhân là lớn.

Chúng tôi cho rằng, nhà đầu tư muốn đầu tư chứng khoán phái sinh thì cần phải hiểu rõ sản phẩm, phương thức giao dịch trước khi tham gia và mục đích tham gia thị trường để phòng ngừa rủi ro cho danh mục họ đang nắm trên chứng khoán cơ sở thay vì để đầu cơ.

* PV:Ông dự báo thế nào về xu hướng của thị trường phái sinh trong thời gian tới?

- Ông Nguyễn Tuấn Cường:Chúng tôi dự báo TTCK phái sinh sẽ tiếp tục phát triển trong thời gian tới, đặc biệt khi sắp tới có sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức chuyên nghiệp lớn như quỹ đầu tư hay nhà đầu tư tổ chức nước ngoài.

Hiện tại, thanh khoản tập trung 98-99% vào hợp đồng tháng, nhưng khi các nhà đầu tư tổ chức tham gia vào thị trường và phòng ngừa rủi ro cho danh mục cơ sở sẽ làm tăng thanh khoản của các hợp đồng kỳ hạn dài.

* PV:Xin cảm ơn ông!

D.T